2009'DAKİ YÜKSELİŞİN DEVAMI 2010'DA

İMKB 100 ENDEKSİ

İMKB 100 endeksi Aralık ayında % 16.5 yükselerek yılı en yüksek seviyesi olan 52.825 seviyesinden kapatmıştır. IMKB 100'ün yıllık yükselişi % 97 olmuştur. Bu oranla getiri şampiyonu olan İMKB, 2009'da Rusya, Arjantin ve Peru'nun ardından 'dünyanın en yüksek getiri sağlayan 4'üncü borsası' oldu. Böylece İMKB 118.2 milyar dolar (180.7 milyar TL) piyasa değeri ile başladığı 2009'u 229.9 milyar dolar (347.3 milyar TL) ile kapattı.

2008'i 26.864 puandan tamamlayarak 2009'a bu seviyelerden "merhaba" diyen İMKB Ulusal 100 Endeks'i, mart ayına kadar zorlu bir süreç geçirdi. Mart ayı başında endeks 23.035 puana kadar gerileyerek yılın en düşük seviyelerini test etti. Bu dönemde borsanın toplam piyasa değeri 93.2 milyar dolara (162.1 milyar TL) geriledi. Mart ayının ardından başlayan kıpırdanma yılın ikinci yarısında borsanın "50 bin puan seviyelerine göz diktiği" yorumlarını beraberinde getirdi. Tüm dünya merkez bankalarından gelen faiz indirimleri devam ederken, ekonomilere para pompalanması borsaların yukarı yönlü trendini tetikleyen en önemli unsur oldu. IMF ateşiyle yükselen Borsanın son ateşleyicisi ise Kurban Bayramı tatilinin hemen ardından aralık ayı başında uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch'in iki kademe birden not artımı gerçekleştirmesi oldu. Artırımın hemen ardından borsa 50 bin puanın üzerinde hareket etti.

Tasarruf sahiplerinin vazgeçilmez yatırım aracı olan döviz bu yıl yatırımcısını sevindiremedi. 2009'a başladığı 1.53 TL düzeyinden dalgalı bir seyiri izleyerek yine 1.50 TL'den kapanış yapan dolar yıl başına göre yaklaşık yüzde 2 değer kaybederek yatırımcınını üzdü. Dolar 2009'da oldukça dalgalı bir seyir izledi. Mart ayında dolar 1.81 TL düzeyine kadar tırmandı. Uluslararası piyasalarda dolardan kaçış ve doların Euro karşısındaki hızlı değer kaybı bu dalgalanmanın temel nedenini oluşturdu.

2009'u % 50 kâr artışı ile tamamlayan bankacılık sektörünün 2010 performansı borsayı belirleyecektir. Bankaların sadece % 2 kar artışı yapacağı (gelecek ilk verilerle aşağı yönlü revizesi gündeme gelebilir) ve 2009 yılındaki ciddi kazançların 2010'da sağlanmayacağı gözönüne alındığında 2010 yılının borsanın yılı olmayacağını düşünüyoruz. Bu yüzden 2009'da borsanın önderliğini yapan finans şirketleri yerine 2010 yılında % 17 kâr artışı beklediğimiz reel sektör şirketlerinin önderliği devralması muhtemeldir. Ancak bu hisselerin endeks üzerindeki ağırlıklarının düşük olması nedeniyle endeksin potansiyeli düşük kalacaktır. Temel senaryomuzda 54.000 hedef olurken, iyimser senaryoda 60 bin görülebilir. Bu ise % 5-%15 arası getiri potansiyeli ortaya çıkarmaktadır.

2009 yılında portföylerin büyük kısmının hissede olması önerimizi 2010 yılında da devam ettiriyoruz. Ancak 2. çeyrekten itibaren hisse oranının azaltılmasını öneriyoruz. Bunda ana etken 1. çeyrek mali sonuçlarının toplamda iki kat artmasına rağmen bankaların performansının zayıf kalacak olmasıdır. Sektör tercihlerinde ise bankacılığın payı azaltılırken, diğer sektörlerin (Metal Ana, Gübre, Sigorta, Teknoloji, ve GYO ) payının artırılmasını öneriyoruz. Hisse seçiminde ise ucuz kalmış ama sağlam yapıdaki şirketler ile hikayesi olan şirketleri tercih edebiliriz.

TCMB Aralık ayında faiz indirimlerini durdurmuştur. Faizdeki yükselişin 2010'da % 12'ye kadar sürmesi beklenebilir. Faiz tercihi olan yatırımcılara enflasyona endeksli, değişken faizli, orta vadeli tahvilleri öneriyoruz.

Haberin devamını Global Enerji dergisinin 65. sayısında bulabilirsiniz!