İMKB100 ENDEKSİ

Piyasalar uzun vadeli yukarı yönlü

Erken genel seçimlerin 22 Temmuz'da yapılacağının kesinleşmesiyle birlikte piyasaların gözü yurt içi gelişmelere çevrilmiştir. 27 Nisan'daki sert düşüş sonrası yavaş yavaş toparlanan İMKB 100 endeksi, mayıs ayını yüzde 4.8 oranında değer kazanarak 47.081 puandan tamamlamıştır. Bu nokta tarihi zirveye sadece yüzde 3 uzaklıktadır. Bize göre bu fiyat seviyeleri, mevcut risklerin hemen hiçbirinin fiyatlara yansıtılmamış halini göstermektedir. Yine de yurt dışı borsalardaki rekorları kırma trendinden uzak kaldığı için göreceli olarak geride kalmış denilebilir.

Türkiye'ye giren yabancı fonların şimdilik çıkış için bir gerekçesi olmadığı için kısa vadeli kâr realizasyonları dışında derin bir düşüş yaratabilecek satış dalgası beklememekteyiz. Bununla birlikte İMKB 100 endeksinin 2000 yılındaki 3.8 sent seviyesindeki tarihi zirve düzeyine oldukça yaklaşmış bulunuyoruz. Burada önemli bir nokta, o sıralarda İMKB'de ortalama fiyat/kazanç oranının 40'a yaklaşmış olmasına karşılık, bugün 14 seviyelerinde bulunmasıdır. Bugün bu durum Çin borsası için söz konusu olabilecekken (Mayıs sonu fiyat/kazanç oranı 43'tür), İMKB'nin tarihsel ortalamasının 18 olduğu düşünüldüğünde bugünkü fiyat seviyeleri için bir "balon"dan söz etmek mümkün görünmemektedir.

Haziran ayı, bir taraftan erken seçim sürecindeki yeni gelişmeler, milletvekili adaylıklarının netleşmesi, bir taraftan da Anayasa değişikliklerinin Cumhurbaşkanı'nca onayı ve Cumhurbaşkanlığı seçim sürecindeki gelişmeler gibi önemli konulara gebedir. Bu yüzden içinde bulunulan belirsizlik, endeksin bulunduğu seviye de göz önüne alındığında en azından kısa vadede yukarı yönlü bir hareket olasılığını sınırlamaktadır. Dolayısıyla kısa vadede temkinli bir strateji izlemenin yararlı olacağı kanısındayız. Sert düşüşlerin alım fırsatı olduğu kadar yine hızlı yükselişlerde kısa vadeli kâr realizasyonlarının uygun olacağı görüşündeyiz.

Borsa'da işlem gören şirketler 3 aylık mali tablolarını açıklamayı tamamlamıştır. Buna göre ortalama yıllık kâr artışı yüzde 42 seviyesine kadar çıkmıştır. Yıl sonu için ortalama kâr artış oranının yüzde 2225 arasında olacağını tahmin ediyoruz.

İç siyasi ve ekonomik gelişmelerin yanında, ABD, AB ve Japonya'da açıklanacak ve ilgili Merkez Bankaları'nın faiz kararlarını da etkileyebilecek ekonomik veriler, piyasalarda geçici çalkantılara yol açabilecektir.
Haziran ayında öne çıkacak gündem maddeleri, Cumhurbaşkanlığı seçimi ile ilgili Anayasa değişikliği paketinin onay sürecinin 16 Haziran tarihinde sona ermesi, 2122 Haziran'da yapılacak AB Zirvesi sonrasında 3 müzakere başlığının açılması, 15 Haziran sonrasında Petkim özelleştirilmesinin tamamlanması bulunmaktadır.

Teknik olarak baktığımızda uzun vade için güçlü duran endeks, 46.100 seviyesi üzerinde kaldığı takdirde kısa vadeli satışların derinleşmeyeceğinden bahsedilebilir ve 48.80050.300 hedeflenebilir. Geri çekilmelerde 46.100 seviyesi ve altında 44.650 destek olarak izlenebilir. Endeks üzerinde ağırlığı olan hisselerin doyum bölgelerine ulaşmamış olmaları nedeniyle geri çekilmeler olsa bile uzun vadeli trendin devam edeceğinin bir göstergesi olarak algılanabilir.